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大发bet网页登陆首页 - 兴证策略:三季报哪些标的超预期?超预期标的汇总

2020-01-11 11:43:41 来源:黎溪网

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大发bet网页登陆首页,★三季报业绩整体分析:创业板单季度收入增速和利润增速双双回升

——整体增速及毛利率:利润增速回升但毛利率有所回落。全部a股、a股除金融、a股除金融石油石化的2019q3单季度归母净利润同比增速分别为6.73%、-1.20%、2.64%,均较2019q2提升。单季度营收增速分别为7.74%、7.01%、8.69%,单季度毛利率分别为31.94%、19.00%、19.45%。非金融石油石化的收入较2019q2提升。金融板块增速(银行:7.92%、非银金融:85.11%)对2019q3整体利润增长的拉动极大。多数中下游制造业毛利率稳定或有所提升,上中游周期品行业毛利率受产品价格影响普遍下降。

——利润表拆解:费用增速回落及投资收益增长带动利润增速回升。在前期多项降低实体经济融资成本的举措推出后,3季度单季企业三项费用同比增速7.8%,较二季度有较大回落。从三项费用率来看,销售费用率(4.59%)、财务费用率(1.56%)均较2018年同期回落,管理费用率(5.56%)小幅上升。此外2019q3由于市场整体好于去年同期,非金融非石油石化企业的投资净收益同比增长24.4%。

——roe拆解:净利率回落但仍在高位,资产周转率同比提升。全部a股剔除金融石油石化的2019q3的单季度roe为2.37%,较2019q2有所回落,也低于2018q3的2.42%的水平。不过这一水平从历史上来看仍然处于2015年以来较高的区间。净利润率为6.19%,同样低于上年同期6.42%的水平,主要是受周期品行业拖累。资产负债率为62.57%,低于2019q2的62.65%。总资产周转率为14.32%,较2018q3的14.26%出现回升。分行业来看,大部分上中游行业的净利润率环比二季度下降,下游日常消费行业的净利润率环比多有提升,成长板块中的电子和通信表现较好。

——创业板:利润收入增速大幅回升,毛利率有所下降。2019q3,创业板单季度可比口径的归属母公司股东净利润同比增速为2.07%;单季度扣除非经常性损益后净利润同比增速为4.28%;单季度收入增速为11.13%。相比2019q2,创业板的利润和收入增速均有大幅提升,创业板2019q3的单季度毛利率为28.92%,较2019q3下降了0.8个百分点,但是仍然高于2018q3的28.89%的水平。

——分行业来看:“大创新”相关中游行业表现较好

★兴证策略联合多行业整理了三季报业绩超预期标的汇总,见下页。

风险提示:本报告中涉及的行业观点及相关标的的研究内容均整理自已发布的报告,完整的研究观点和风险提示全文请参阅相关研究报告全文。

报告正文

·风险提示

本报告中涉及的行业观点及相关标的的研究内容均整理自已发布的报告,完整的研究观点和风险提示全文请参阅相关研究报告全文。

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